轉(zhuǎn)載自：上海證券報
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北京證券交易所（下稱“北交所”）開市運行已有三個多月。期間，按照一體發(fā)展、協(xié)同發(fā)展的要求，新三板改革也同步推進。
北交所接下來將如何聚焦“打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”推進改革發(fā)展？如何界定“創(chuàng)新型中小企業(yè)”？如何理解“主陣地”？北交所如何“打造”服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地？
今日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司（下稱“全國股轉(zhuǎn)公司”）董事長、北交所董事長徐明在“2022北交所、新三板新聞媒體座談會”上，對上述問題作出了詳細回應。這也是北交所設(shè)立、開市運行以來，徐明首次全面闡述對北交所功能定位、發(fā)展目標、服務對象等的理解。
來看以下要點！
要點一：“創(chuàng)新型中小企業(yè)”應包括7大特征
北交所定位于“打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”，如何準確理解“創(chuàng)新型中小企業(yè)”？
徐明表示，相較發(fā)展成熟的大型企業(yè)，我國的“創(chuàng)新型中小企業(yè)”主要具備7個方面的特征：
一是創(chuàng)新動力更高。創(chuàng)新型中小企業(yè)會不斷進行創(chuàng)新積累，打造自身優(yōu)勢。
二是人才知識依賴度更高。公司創(chuàng)始人及其核心團隊的創(chuàng)新能力、戰(zhàn)略眼光決定著企業(yè)的發(fā)展方向。
三是成長潛力更高。創(chuàng)新型中小企業(yè)一旦創(chuàng)新產(chǎn)出獲得了市場認可，會出現(xiàn)跨越式非線性增長。
四是創(chuàng)新模式多元。創(chuàng)新型中小企業(yè)的原創(chuàng)技術(shù)或產(chǎn)品創(chuàng)新往往較少，往往采取多元化創(chuàng)新策略。
五是行業(yè)分布多元。信息技術(shù)、消費品、工業(yè)、醫(yī)療等行業(yè)，轉(zhuǎn)型升級到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等，都有創(chuàng)新型中小企業(yè)廣泛分布。
六是風險特征更突出。在獲取商業(yè)金融知識、知識產(chǎn)權(quán)保護、公司治理規(guī)范、外源資金供給等方面的能力相對薄弱，發(fā)展不確定性相對更高。
七是區(qū)域分布相對集中。
要點二：識別創(chuàng)新型中小企業(yè)必須厘清“兩組關(guān)系”
徐明表示，在識別創(chuàng)新型中小企業(yè)的過程中，必須厘清“兩組關(guān)系”。
首先是“創(chuàng)新型中小企業(yè)”與“專精特新”的關(guān)系。
“創(chuàng)新型中小企業(yè)”的創(chuàng)新主體不僅包括以制造業(yè)為主的“專精特新”中小企業(yè)，也包括戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中創(chuàng)新能力突出的中小企業(yè)、向?qū)I(yè)化和價值鏈高端延伸的生產(chǎn)性服務業(yè)企業(yè)、向高品質(zhì)和多樣化升級的生活性服務業(yè)企業(yè)。
其次是“創(chuàng)新型中小企業(yè)”與“硬科技”、“三創(chuàng)四新”的關(guān)系。
“創(chuàng)新型中小企業(yè)”與科創(chuàng)板“硬科技”企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”企業(yè)，都具有創(chuàng)新屬性，但在個性方面，除了發(fā)展階段更早外，北交所與新三板服務“創(chuàng)新型中小企業(yè)”更加凸顯包容與精準。
在包容性方面，北交所與新三板服務的行業(yè)分布更為廣泛，市場僅設(shè)置負面清單，除國家宏觀調(diào)控、產(chǎn)業(yè)政策等明確禁止上市融資的個別行業(yè)外，不另設(shè)行業(yè)準入要求；在精準性方面，要求企業(yè)具備創(chuàng)新屬性，并且應能合理論證、充分披露。
“打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”是北交所與新三板一體發(fā)展的總方向。徐明認為，理解“主陣地”可以從四個維度出發(fā)：
首先，“主陣地”是創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集地，要吸引聚集一批在新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式等領(lǐng)域的標桿性企業(yè)。
其次，“主陣地”是特色制度功能示范地，要充分考慮我國創(chuàng)新型中小企業(yè)內(nèi)在發(fā)展和外在分布等方面特征，持續(xù)構(gòu)建高效便捷的融資制度、靈活多元的交易制度、有利于公司提質(zhì)增效的并購制度、與市場風險特征相匹配的投資者適當性管理制度，使北交所與新三板成為資本市場提升創(chuàng)新型中小企業(yè)直接融資比重的關(guān)鍵。
再者，“主陣地”是良好資本市場文化涵養(yǎng)地，要不斷增強中小企業(yè)公眾公司意識、信息披露意識、公司治理意識、敬畏投資者意識，厚植資本市場土壤文化。
最后，“主陣地”是“投早、投小、投新”的生態(tài)策源地，要促進投資者不斷提升專業(yè)投資能力、風險識別能力，引導長期投資、價值投資；促進中介機構(gòu)以銷售為目的遴選企業(yè)，以提升企業(yè)價值為目的提供服務，最終形成投資與中介服務的良性循環(huán)。
要點四：“打造”主陣地，北交所與新三板將做好“四個堅持”
“打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”是新三板和北交所建設(shè)發(fā)展的長期目標。
徐明表示，北交所、新三板建設(shè)發(fā)展的總體思路是：質(zhì)量并重，兩端發(fā)力，內(nèi)外協(xié)同，遠近結(jié)合，服務興市，科技鋪路；采取“總體規(guī)劃、分步實施、穩(wěn)步推進”的實施路徑，建設(shè)發(fā)展北交所和新三板。
他具體談到，北交所和新三板改革發(fā)展將做好“四個堅持”：
一是堅持錯位發(fā)展。聚焦“更早、更小、更新”，充分體現(xiàn)市場包容性和精準性，兼顧不同行業(yè)、不同類型、不同特征的創(chuàng)新型中小企業(yè)。同時切實發(fā)揮承上啟下功能，落實好與滬深市場、區(qū)域性股權(quán)市場的轉(zhuǎn)板聯(lián)通機制。
二是堅持一體發(fā)展。讓處于不同發(fā)展階段、擁有不同發(fā)展需求的創(chuàng)新型中小企業(yè)在各層次中找準位置，順暢、高效遞進發(fā)展。北交所融資、并購、交易等各方面功能要做強，發(fā)揮好“龍頭”撬動和“反哺”作用；新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層要做細、做活，兼顧多元角色定位，持續(xù)平衡企業(yè)掛牌成本收益。要以注冊制改革為切入，不斷完善掛牌、分層、上市等制度，促進形成內(nèi)部一以貫之、預期性強的準入體系。
三是堅持創(chuàng)新發(fā)展。結(jié)合創(chuàng)新型中小企業(yè)對外融資、資產(chǎn)組合需求特點，持續(xù)構(gòu)建工具豐富、機制多樣、兼顧市場效率與風險約束的融資并購制度體系。結(jié)合不同層級市場的差異化需求和股權(quán)分散度基礎(chǔ)，完善各有側(cè)重、機制多元的交易制度體系，進一步提升市場流動性和估值定價能力。適配市場規(guī)模建設(shè)，構(gòu)建北交所指數(shù)及產(chǎn)品體系，逐步打造創(chuàng)新型中小企業(yè)“晴雨表”。
四是堅持協(xié)同發(fā)展。持續(xù)推動各方加大支持創(chuàng)新型中小企業(yè)獲取金融服務的力度。系統(tǒng)謀劃市場發(fā)展與國家重大戰(zhàn)略協(xié)同，拓寬市場發(fā)展政策空間。持續(xù)推動營造良好的創(chuàng)新型中小企業(yè)掛牌上市政策、政務、輿論環(huán)境。加大力度引入各類專業(yè)機構(gòu)，持續(xù)完善主辦券商制度，引導中介機構(gòu)更多開展全鏈條、全生命周期業(yè)務，培育一批專注于創(chuàng)新型中小企業(yè)的精品中介。支持商業(yè)銀行開展各類創(chuàng)新型中小企業(yè)投貸業(yè)務，匯聚更多普惠金融政策。持續(xù)夯實市場法治基礎(chǔ)，加強投資者權(quán)益保護，強化司法保障。