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        行業(yè)資訊·政策法規(guī)

        【重磅】七大要點看境外上市新規(guī)!境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市實施備案管理,合規(guī)VIE架構(gòu)企業(yè)備案后也可赴境外上市 發(fā)布時間:2021-12-24

        轉(zhuǎn)載自:上海證券報

        上海證券報,新華社主辦,中國證監(jiān)會法定披露證券市場信息媒體。1991年創(chuàng)辦,是新中國第一份提供權(quán)威金融證券專業(yè)資訊的全國性財經(jīng)日報。追求政治品德、新聞品格、專業(yè)品位、服務(wù)品質(zhì)、一流品牌,做有“品”的全媒體財經(jīng)資訊服務(wù)機構(gòu)。


        境內(nèi)企業(yè)境外上市新規(guī)來了!剛剛,中國證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布消息,就境外上市相關(guān)制度規(guī)則公開征求意見。

        根據(jù)該制度規(guī)則,境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市活動將統(tǒng)一實施備案管理;監(jiān)管部門將建立境內(nèi)企業(yè)境外上市監(jiān)管協(xié)調(diào)機制,強化監(jiān)管協(xié)同;在股權(quán)激勵等情形下,境外直接發(fā)行上市可向境內(nèi)特定主體發(fā)行;同時,相關(guān)規(guī)則放寬了境外募集資金、派發(fā)股利的幣種限制,以滿足企業(yè)在境外募集人民幣的需求。

        證監(jiān)會明確,在遵守境內(nèi)法律法規(guī)的前提下,滿足合規(guī)要求的VIE架構(gòu)企業(yè)備案后可以赴境外上市。

        根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)消息,此次出臺境外上市新規(guī),是為了促進(jìn)企業(yè)利用境外資本市場規(guī)范健康發(fā)展,支持企業(yè)依法合規(guī)赴境外上市。公開征求意見的規(guī)則包括:《國務(wù)院關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市的管理規(guī)定(草案征求意見稿)》(下稱《管理規(guī)定》),以及作為《管理規(guī)定》配套規(guī)則的《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案管理辦法(征求意見稿)》(下稱《備案辦法》)。

        來看新規(guī)要點!

        要點一:《管理規(guī)定》明確四方面主要內(nèi)容

        證監(jiān)會官網(wǎng)消息表示,根據(jù)《中華人民共和國證券法》,證監(jiān)會會同國務(wù)院有關(guān)部門對《國務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》提出了修訂建議,在此基礎(chǔ)上研究起草了《管理規(guī)定》,并同步起草了《備案辦法》。

        《管理規(guī)定》共五章二十八條,主要明確了四方面內(nèi)容:

        一是完善監(jiān)管制度。境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市活動,將統(tǒng)一實施備案管理。

        二是加強監(jiān)管協(xié)同。包括:建立境內(nèi)企業(yè)境外上市監(jiān)管協(xié)調(diào)機制,強化監(jiān)管協(xié)同;境外上市備案管理與安全審查等機制將做好銜接;完善跨境證券監(jiān)管合作安排,建立備案信息通報等機制。

        三是明確法律責(zé)任。明確未履行備案程序、備案材料造假等違法違規(guī)行為的法律責(zé)任,提高違法違規(guī)成本。

        四是增強制度包容性。結(jié)合資本市場擴大開放實踐和支持企業(yè)發(fā)展需要,明確在股權(quán)激勵等情形下,境外直接發(fā)行上市可向境內(nèi)特定主體發(fā)行;進(jìn)一步便利“全流通”;放寬境外募集資金、派發(fā)股利的幣種限制,以滿足企業(yè)在境外募集人民幣的需求。

        《備案辦法》共二十四條,主要內(nèi)容包括:明確了備案管理適用范圍及相關(guān)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn);明確了備案主體和備案程序;明確了重大事項報告要求,加強事中事后監(jiān)管;明確了境外證券公司的備案要求。

        要點二:境外上市備案管理實施過渡期安排

        證監(jiān)會今日以有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問形式發(fā)布的消息表示,對《管理規(guī)定》和《備案辦法》實施備案管理,證監(jiān)會將堅持法不溯及既往的原則,堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn),確保備案管理平穩(wěn)實施。

        具體而言,在制度設(shè)計方面主要體現(xiàn):

        一是先從增量開始。對增量企業(yè)和發(fā)生再融資等活動的存量企業(yè),按要求履行備案程序;其他存量企業(yè)備案將另行安排,給予充分的過渡期。

        二是區(qū)分首發(fā)和再融資。充分考慮境外市場再融資便捷高效的特點,對再融資在備案時點、備案材料要求等方面作了差異化的制度安排,與境外市場實踐做好銜接,減少對境外上市企業(yè)融資活動的影響。

        要點三:明確境外上市備案管理主要流程

        據(jù)介紹,證監(jiān)會備案管理將重點關(guān)注境內(nèi)企業(yè)合規(guī)情況,遵循必要、合理的原則設(shè)定備案程序和材料要求,避免過多增加企業(yè)負(fù)擔(dān),備案管理將比現(xiàn)行的行政許可更加高效便捷。

        按照備案管理制度要求,企業(yè)須對重點合規(guī)事項提交說明,中介機構(gòu)須出具必要的核查意見。備案材料完備、符合規(guī)定要求的,證監(jiān)會在20個工作日內(nèi)出具備案通知書,如證監(jiān)會認(rèn)為材料反映的信息不完整、不充分,將要求企業(yè)進(jìn)行補充說明。根據(jù)企業(yè)材料反映的情況,證監(jiān)會視需征求有關(guān)主管部門意見,征求意見時間不計算在備案時限內(nèi),征求意見情況將及時反饋給申請人。

        要點四:將加強境內(nèi)監(jiān)管協(xié)同

        證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,為保障備案管理順利實施,證監(jiān)會將與境內(nèi)有關(guān)行業(yè)和領(lǐng)域主管部門建立監(jiān)管協(xié)作機制,加強政策銜接、信息共享和監(jiān)管協(xié)同,不會要求企業(yè)到多個部門拿“路條”、跑審批,盡可能減輕企業(yè)監(jiān)管負(fù)擔(dān)。

        首先,對特定行業(yè)領(lǐng)域主管部門以制度規(guī)則明確要求企業(yè)境外上市前履行監(jiān)管程序的,企業(yè)提交備案申請前應(yīng)當(dāng)取得主管部門出具的監(jiān)管意見、備案或核準(zhǔn)等文件。比如,根據(jù)《中資商業(yè)銀行行政許可事項實施辦法》等規(guī)定,中資商業(yè)銀行境外上市前須履行銀行業(yè)主管部門的審批程序。

        其次,根據(jù)《管理規(guī)定》,證監(jiān)會將牽頭建立企業(yè)境外上市跨部門監(jiān)管協(xié)調(diào)機制,在收到企業(yè)備案申請材料后,主動與有關(guān)主管部門加強溝通或征求意見,以提高備案效率。同時,證監(jiān)會將配合推動有關(guān)主管部門明晰相關(guān)領(lǐng)域的監(jiān)管制度規(guī)則,提高政策可預(yù)期性。

        最后,對涉及外商投資安全審查、網(wǎng)絡(luò)安全審查等法律法規(guī)規(guī)定范圍內(nèi)的企業(yè)境外上市,在提交備案申請前,企業(yè)應(yīng)當(dāng)依法申報安全審查。

        要點五:從三方面入手完善跨境證券監(jiān)管合作安排

        在資本市場高度全球化的今天,各國監(jiān)管機構(gòu)更需要加強監(jiān)管合作和政策溝通。上述負(fù)責(zé)人表示,證監(jiān)會將進(jìn)一步推動與境外主要市場證券監(jiān)管機構(gòu)完善跨境證券監(jiān)管合作安排。

        首先,與境外證券監(jiān)管機構(gòu)建立備案信息通報機制,加強境外上市監(jiān)管信息共享。

        其次,加強跨境執(zhí)法合作,共同打擊企業(yè)財務(wù)造假等違法違規(guī)行為,維護(hù)市場公平和秩序,保護(hù)投資者合法權(quán)益。

        再者,積極推進(jìn)跨境審計監(jiān)管合作,為企業(yè)境外上市營造良好的監(jiān)管環(huán)境。

        要點六:完善境外上市規(guī)則是在深化開放大背景下提出的

        證監(jiān)會今日以有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問形式發(fā)布的消息表示,對外開放是我國的基本國策。近些年來,資本市場對外開放步穩(wěn)蹄疾,以直接和間接形式在境外上市的企業(yè)家數(shù)不斷增多,遍及香港、紐約、倫敦等多個境外市場。

        境外上市在支持我國企業(yè)利用外資、提高公司治理水平、深度融入世界經(jīng)濟等方面發(fā)揮了積極作用,境外上市企業(yè)為國家經(jīng)濟社會繁榮發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn),境內(nèi)外投資者也通過投資上市企業(yè)分享了中國經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的紅利。

        負(fù)責(zé)人表示,完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度是在資本市場深化對外開放的大背景下提出的,規(guī)范的目的是為了促進(jìn)更加健康、更可持續(xù)、更為長遠(yuǎn)的發(fā)展。目前規(guī)范企業(yè)境外上市活動的法規(guī)基礎(chǔ)主要是1994年發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》(下稱《特別規(guī)定》),該規(guī)定制定于我國資本市場發(fā)展初期,總體上已落后于市場實踐,不能很好地適應(yīng)市場發(fā)展和高水平對外開放需要。

        2019年12月,新證券法明確直接和間接境外上市應(yīng)當(dāng)符合國務(wù)院的有關(guān)規(guī)定。企業(yè)、中介機構(gòu)、境內(nèi)外投資者等市場主體十分關(guān)注境外上市監(jiān)管制度的完善與改革。

        在此背景下,中國證監(jiān)會會同有關(guān)部門提出了全面修訂《特別規(guī)定》、統(tǒng)一制定規(guī)范境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市活動法規(guī)的工作思路,并起草形成了《管理規(guī)定》和與之配套的《備案辦法》。

        據(jù)介紹,下一步,經(jīng)履行公開征求意見等立法程序,在相關(guān)制度規(guī)則正式發(fā)布實施時,證監(jiān)會還將制定發(fā)布備案指引,進(jìn)一步細(xì)化備案管理的具體安排,確保市場主體在辦理備案時有清晰明確的規(guī)則依據(jù)。

        要點七:境外上市新規(guī)出臺彰顯推進(jìn)資本市場擴大開放的堅定決心

        證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度,不僅是助力構(gòu)建國際國內(nèi)雙循環(huán)新發(fā)展格局的實際舉措,也體現(xiàn)了我國深化“放管服”改革、推進(jìn)資本市場擴大開放的堅定決心。

        首先,這是支持企業(yè)依法合規(guī)利用境外資本市場融資發(fā)展的需要。中國證監(jiān)會和有關(guān)主管部門尊重企業(yè)依法合規(guī)自主選擇上市地的態(tài)度是一貫的、明確的,從來沒有動搖。展望未來,擴大開放的方向不會改變,支持企業(yè)用好兩種資源的態(tài)度也不會改變。完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度,并不是對境外上市監(jiān)管政策的收緊。我們將繼續(xù)堅持在開放中謀發(fā)展、在規(guī)范中促發(fā)展,保持境外融資渠道暢通,為企業(yè)境外上市活動提供清晰、透明和可操作的規(guī)則,構(gòu)建更加穩(wěn)定、可預(yù)期的制度環(huán)境。

        其次,這是推進(jìn)制度型高水平對外開放的需要。境外上市作為中國資本市場雙向開放的重要組成部分,應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的要求。企業(yè)不管在哪里上市,遵守國家法律法規(guī)是最基本的要求。近年來,個別境外上市企業(yè)出現(xiàn)了財務(wù)造假等嚴(yán)重違法違規(guī)行為,損害了中國企業(yè)的整體國際形象,對中國企業(yè)境外融資產(chǎn)生了不利影響。完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度,統(tǒng)籌開放和安全,提升我國企業(yè)境外上市的整體合規(guī)水平,有助于更好地發(fā)揮境外上市在促進(jìn)科技進(jìn)步、支持企業(yè)發(fā)展、參與國際競爭等方面的積極作用,也有利于保護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益,促進(jìn)企業(yè)境外上市活動規(guī)范健康有序發(fā)展。

        第三,這是深化境外上市監(jiān)管“放管服”改革的需要。近年來,證監(jiān)會積極推動境外上市監(jiān)管“放管服”改革,精簡申報文件和審核內(nèi)容,大幅縮短審核周期,取得了較好的效果。備案管理將在現(xiàn)行境外上市監(jiān)管實踐的基礎(chǔ)上堅持“放得開,管得住,服務(wù)好”,不對企業(yè)是否符合境外上市地發(fā)行上市條件等進(jìn)行審查,也不搞變相審批,重在加強境內(nèi)外監(jiān)管協(xié)作,壓實市場主體責(zé)任,在規(guī)范管理的同時放開搞活,使境外上市監(jiān)管“放管服”改革持久落實見效。

        該負(fù)責(zé)人說,國家擴大資本市場對外開放的方向不會改變,支持企業(yè)依法合規(guī)到境外上市、用好兩種資源的態(tài)度不會改變,規(guī)范的目的是為了促進(jìn)發(fā)展。

        編輯:朱紹勇

        校對:馮雯君

        圖編:趙雁旎

        制作:何永欣

        責(zé)編:邵子怡

        監(jiān)制:浦泓毅

        簽發(fā):潘林青



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